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另一种方式是对转型条款进行了新的设定。此前有一年定开债基修改转型合同的案例，基金合同中修改道：某个开放期届满时，出现持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元的任何一种情形时，定开基金将转型为债券型基金。不需要召开繁杂的持有人大会，也成功避免了要清盘的命运。

我们总结一下：失去主动交易的技能市场没有任何价值，在主动交易的市场中被动交易者往往获益匪浅，两者都遵循一般性的金融市场规律，一个负责价格的波动，一个负责价格的回归，价值在波动中实现了定价。二、基金的本质基金在本文指的是证券投资基金，特指股票类基金，就是为了投资股票而设立一定数量的资金。主动投资资金依赖基金经理的投资能力，主动选股、交易，个性化十足，但是面临着投资人的投资能力漂移、投资人的投资风格和市场的相融、投资人的投资能力有效证实三大难题，再叠加市场监管的约束，注定了在一个正常的金融市场中，主动型基金大多数是没有长期投资的价值。

新版“人人”App可以设置“仅公开最近半年的新鲜事”，但近半年内在人人发动态的用户寥寥无几。此设置一开，对用户和“人人”来说，都基本相当于重新开始。陈一舟人人日志截图“你的青春在这里，人人的明天你决定。”如今的开屏语曾是去年人人网被卖掉前夕，陈一舟公开信里的话。而今对于“人人”的用户，这究竟是一声未来的邀请，还是一句临行前的道别？（完）

天风证券研报认为，未来券商的商业模式将转向“资本化投行（投行+PE 模式）”，研究、投行、投资业务均强且可协同的头部券商才可引领变革，并提升 ROE。展望2020年，华泰证券非银研报认为，政策方面注册制全面推进和对外开放奠定行业发展核心基调，多维度政策红利驱动行业加快创新发展。未来投行、FICC和衍生品有望成为核心增长点，关注行业转型升级进程。资本市场变革将倒逼券商转型，优质券商有望优先受益。

责任编辑：陈悠然 SF104同时，杨德龙还表示，大盘跌到了2900点之下，甚至到2800点左右，应该说已经再次探到历史的大底。从估值上来看，现在2900点之下的估值已经低于2014年2000点这个位置，也低于2016年2638点的估值，很多个股明显呈现出超跌的这种状态，所以在现在已经没必要再继续恐慌，也没必要在这个点位去割肉，而应该等待反弹。如果有多余的资金可以抄底一些被错杀的消费白马股。巴菲特说的：“在别人贪婪时，我恐惧；在别人恐惧时，我贪婪。”这样才能够真正做到价值投资。

Smart Beta 策略的主要方法是，在传统的指数投资基础上，系统性地筛选股票池，并对个股权重进行优化，以期在传统的指数投资基础之上获得一定超额收益。Smart Beta 策略主要特点在于产品运作基于规则、系统透明、具有较低的调仓频率（一般为季度）、管理成本更低、策略容量更高。